玻璃05持仓创历史记录,多空神仙打架,看点颇多
来源:牛钱网
导读
嘉宾介绍:李嘉豪,物产程晟期现经理,商科硕士。主要专攻于玻璃纯碱的研究期现工作,结合市场动态和宏观经济对供需进行定性定量的分析与判断。
核心观点:复盘往年纯碱盘面价格,全年价格高点是05合约,兑现之后,09合约开始往下砸,今年的格局可能会更加明显,三四月份检修提前会导致05合约供需还行,但是09合约检修就变少了,投产还有一定的压力。
正文
【玻璃】
当前玻璃盘面有150万手的高持仓,主要博弈需求,因为目前供应非常低。但是低供应只能决定玻璃的价格弹性,不能决定方向。对于玻璃来说,方向性的选择还是要通过需求去体现。截止到3月初,玻璃的需求同比减少10%左右,完全超预期。
只要需求增速能在-5%以上,就能有效去库。3月初订单量就能定性较差的需求(最近玻璃订单有好转)。目前05合约面临高持仓的问题,如果3月份需求差,库存已经到了偏高的位置,哪怕4月份需求有一定程度的好转,去库的斜率也没法体现出来。所以目前通过需求来影响05合约的价格可能已经来不及。
总结下来,静态来看,总体需求没有看到比较明显的好转。供应在比较低的情况下,需求超预期走弱,导致玻璃一直在累库,同时价格层面压力已经出来。湖北有降价驱动,沙河前期中游库存太高,压力较大。
目前持仓矛盾影响不是很大,如果高持仓能持续到4月,可能影响就会比较大了。
【纯碱】
纯碱没有什么大矛盾,短期最大的影响是供需结构有一定程度好转,因为三四月份金山、远兴有较大的装置进入检修,还叠加一些中等装置也在三四月份进入检修。
因为纯碱往年,检修旺季在三季度,今年开始检修时间较早,检修产能48%左右,基本上一半的装置在上半年就检修结束,会影响到下半年的检修量。短期检修量是比较高的。
同时,光伏3—5月份需求比较好,因为上半年有抢装的情况,光伏玻璃日熔量偏低,需求又是非季节性集中爆发的窗口。光伏玻璃能够去库到5月份。目前光伏玻璃有一定程度的点火,存在增产预期。
浮法玻璃比较差,但是日熔量已经经历了一波冷修,继续往下打有点不实际。所以三四月份纯碱总体供需还是比较好的。
2月份轻碱有点差,和过年有一定的关系,但是往年三四月份轻碱有一波备货需求,或许会存在阶段性需求爆发的时间窗口。
三四月份纯碱总体的供需比较健康,但是价格往下打也有理由,因为各个环节的库存已经在偏高的位置,毕竟产能还是比较过剩的状态。
压力比较大的合约是09合约。
复盘往年纯碱盘面价格,全年价格高点是05合约,兑现之后,09合约开始往下砸,今年的格局可能会更加明显,三四月份检修提前会导致05合约供需还行,但是09合约检修就变少了,投产还有一定的压力。
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