“1+N”制度体系逐步完善 严监严管助推资本市场高质量发展

　　◎记者 孙越

　　今年政府工作报告把稳住楼市股市写进经济社会发展总体要求，提出“深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳市机制建设”。

　　3月6日，中国证监会主席吴清在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上表示，过去一年来，证监会抓紧推动新“国九条”具体落实，形成了“1+N”政策体系。坚持严监严管，进一步健全监管制度机制，提升监管效能。

　　受访专家认为，相关政策落地需进一步细化规则、强化协同，在完善法治化环境等领域持续发力。通过系统性制度重构、从严监管、生态优化与高水平开放，市场正逐步向“投融资平衡、风险可控、活力充沛”的方向演进。

　　进一步增强监管执法有效性

　　随着新“国九条”出台和资本市场“1+N”政策体系逐步落地，落实强监管防风险相关要求的各项工作也在不断加码。

　　吴清表示，下一步，要进一步增强监管执法的有效性。一方面“依法严惩”，推动出台背信罪司法解释、上市公司监管条例等，加快修订证券公司监管条例，进一步深化部际和央地协作，对违法行为依法实施有效的联合惩戒；另一方面“依责严防”，健全防治财务造假长效机制，完善“吹哨人”制度，进一步压实中介机构“看门人”责任，进一步加强科技赋能监管，提升监管能力，强化源头治理。

　　中泰证券首席策略分析师徐驰认为，严监严管能够有效遏制各种金融乱象，更好地保护投资者利益。各种不良企业风险能够有效暴露，而优质企业的投资价值也会逐渐凸显，资本市场“价值发现”功能或得到有效强化。

　　此外，吴清提到需要全面客观冷静看待“科技企业成长中的风险”。他表示，科技企业往往经营业绩不确定性大、转盈利周期长，希望市场各方全面客观冷静看待科技企业成长中的风险，通过科学的方法和工具有效管理风险、获取收益。

　　“这一表态体现了监管层对市场规律的尊重，既要求投资者理性评估科技企业价值，也呼吁社会对未盈利企业上市给予更多包容。这种‘严监管’与‘促创新’的平衡思维，为科技企业发展保留了必要的试错空间。”华福证券研究所所长任志强说。

　　对违法违规行为依法快查严惩

　　在强监管方面，当前资本市场制度建设突出“零容忍”态度与“长牙带刺”的执法力度。尤其是2024年以来，证监会扎实推动新“国九条”落实落地，始终坚持监管“长牙带刺”、有棱有角，“零容忍”打击证券违法活动工作。

　　2024年，证监会办理案件739件，罚没款达153亿元，金额超过上一年的两倍。向公安机关移送案件和线索178件，同比增长51%，对康得新、*ST新亿等证券违法案件责任人依法进一步追究刑事责任。

　　同时，证监会更加突出依法保护中小投资者合法权益，推动新证券法实施后首批紫晶存储、泽达易盛相关中介机构当事人承诺2起案件落地，平稳推进金通灵（维权）、美尚生态2起特别代表人诉讼案件，投资者保护工作取得新进展。

　　任志强表示，这一系列行动释放了明确的监管信号：对财务造假、欺诈发行等行为形成高压态势。与此同时，投资者保护机制的创新也值得关注，例如特别代表人诉讼制度在紫晶存储、泽达易盛等案件中的试点，标志着中小投资者维权渠道的实质性突破。如何进一步提升诉讼效率、降低维权成本，仍需制度层面的持续优化。

　　提升投资者回报和获得感

　　随着我国资本市场迈入高质量发展新阶段，投资者的回报和市场的财富效应得到进一步重视。

　　2024年全市场分红达到2.4万亿元，分红金额创历史新高。2024年上市公司还实施了股份回购近1500亿元，也创下历史新高。市场的分红回购已远超IPO、再融资和减持的总规模，沪深300指数股息率达到3.4%，投资和融资更加协调的市场生态正在加快形成。

　　受访人士认为，近年来我国资本市场“零容忍”制度建设层面动作不断，发布了一系列制度规则，包括严把发行上市入口关，加强现金分红、股份减持、量化交易等方面监管，督促行业机构履职尽责，充分体现了保护投资者的鲜明导向。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，近年来，我国资本市场监管的特点就是严监管，从源头上严格把关，提高整体上市公司质量，对于违法违规行为进行及时处理或处罚，同时根据市场出现的新情况来调整监管的重点领域，从而保障市场长期健康发展。我国市场生态也发生了很大的变化，上市公司纷纷用现金分红以及股票回购来提振投资者的信心，违规减持的行为大大减少，也使得上市公司大股东更注重企业的基本面，保护投资者利益。